Сучасна теория грошей - Рендал Рей

Зауважте, всі ці приклади ґрунтуються на припущенні, що від самого початку держава має надлишкову виробничу потужність. Збільшити експорт за умови скорочення внутрішнього споживання, інвестицій або державного використання ресурсів вона зможе лише тоді, коли техніка та обладнання працюватиме на повну потужність, а також вповні використовуватиметься наявна робоча сила. Робоча сила та інші ресурси були б переміщені від виробництва для внутрішнього використання до задоволення іноземного попиту на продукцію. Зрозуміло, що завжди буде бажанішим досягти повної зайнятості, організувавши виробництво для внутрішнього споживання, ніж для експорту. Додаткова зайнятість забезпечить як доходи, так і більше виробництво (товарів та послуг). Економічний «пиріг», доступний для внутрішнього споживання, зросте, тож замість перерозподілу від тих, «хто має», до тих, «хто не має», щойно працевлаштовані отримають шматки більшого пирога, адже його не відправили на продаж за кордон.

Інше очевидне застереженням полягає в тому, що виробництво продукції для іноземців з багатьох причин може бути в економічних та політичних інтересах держави. Наприклад, держава виробляє товари та послуги, що експортуються за кордон з гуманітарною метою — як-от допомога під час стихійного лиха. Або ж здійснює військові поставки, щоб підтримувати союзників. Прямі іноземні інвестиції можуть допомогти країні, що розвивається, і та стане стратегічним партнером. І, звичайно, в держави немає жодних причин збалансовувати свій поточний рахунок на щорічній основі — те, що було б практично неможливо у високоглобалізованій економіці з міжнародними зв’язками у виробничих процесах. Відповідно, щоб експортувати продукцію та підтримувати торговельний профіцит, ми не схочемо ігнорувати різноманітні стратегічні причини.

Підхід функціональних фінансів варто перенести й у сферу міжнародної торгівлі: суверенній державі, що випускає власну плаваючу валюту, немає сенсу підтримувати торговельний профіцит, так само як і досягати бюджетного профіциту. Максимізація профіциту поточного рахунку зумовлює реальні чисті витрати (якщо взяти до уваги описані вищі застереження). Натомість найкращий підхід — підтримувати у своїй країні повну зайнятість і дозволити балансу поточного рахунку та бюджетному балансу підлаштовуватися під економіку. Це набагато краще за звичайну стратегію, коли повна зайнятість досягається завдяки торговельному профіциту.

У наступному розділі ми перейдемо до докладного аналізу програми, яка може сприяти повній зайнятості та ціновій стабільності. Значною мірою вона безпосередньо продовжує тезу, що «податки керують грошима», а безробіття — це наслідок неналежного державного управління монетарною системою.

287 Ідеться про реальні (не фінансові) ресурси.

288 Дональд Рамсфельд — американський політик і державний діяч. Очолював міністерство оборони США за президентства Джоржда Буша-молодшого. Відомий своїми висловами, один із яких — «невідоме невідоме» (англ. «unknown unknowns»).

289 Рональд Коуз (1910–2013) — британський економіст, який більшу частину своєї кар’єри провів у США (університети Вірджинії та Чикаго).

290 Ірвінґ Фішер (1867–1947) — американський економіст, відомий своїми напрацюваннями з монетарної макроекономіки. Один із співавторів відомої колективної праці про монетарну реформу в США, більше знану як «Чиказький план» (1933). Суть реформи полягала в запровадженні 100 %-ї вимоги до комерційних банків щодо обов’язкового резервування.

291 Генрі Саймонс (1899–1946) — американський економіст, один із засновників так званої Чиказької школи економіки. Працював в Університеті Чикаго. Разом з Ірвінґом Фішером вважається одним із головних розробників «Чиказького плану» (1933).

292 Макроекономічна модель IS-LM, де ІS — інвестиції та заощадження, LM — ліквідність та гроші (див.: https://www.jstor.org/stable/1907242).

293 Не менш вдалий приклад — заява прем’єр-міністра РФ Дмітрія Медвєдєва, зроблена в окупованому українському Криму перед громадою. Російською вона звучить так: «Денег нет. Но вы держитесь!».

294 І плюс 1,69 трлн доларів США під час третьої фази кількісного пом’якшення.

295 Вільям Ґладстоун (1809–1898) — колишній прем’єр-міністр Великої Британії, який очолював уряд своєї країни чотири рази в різний час. Крім того, його кілька разів призначали на пост міністра фінансів. Ґладстоун відомий своїми консервативними поглядами. На посту міністра фінансів дотримувався політики низьких видатків уряду.

296 Джеймз Б’юкенен (1791–1868) — американський політик, 15-й президент США.

297 Конгресмен Шин Даффі.

298 Дональд Кон, заступник голови ФРС.

299 Кеті Мінеган, президент Федерального резервного банку Бостона.

300 Ідеться про ліміт саме на номінальний обсяг державного боргу. Державний борг у США прийнято ще називати «національним боргом».

301 У США державні облігації називаються «казначейськими».

302 В Україні центральний банк використовує дещо іншу термінологію: замість «операційної процедури» вживається термін «операційний дизайн».

303 В Україні депозитні сертифікати НБУ та залишки резервних грошей на кореспондентських рахунках банків в НБУ також не обліковуються як державний борг. Перші мають такий самий операційний ефект як ОВДП — тобто дають процентний дохід. Другі (резервні гроші) не мають такого операційного ефекту — НБУ не платить за ними процентного доходу.

304 Спеціальні цінні папери, від англ. warrants.

305 Що виникає в приватному секторі під час економічної рецесії. Такими активами можуть бути IOU «широкого» уряду: готівкова валюта, резервні гроші, державні облігації (в Україні — ОВДП та депозитні сертифікати НБУ).

306 Мається на увазі обсяг його витрат.

307 Організація економічної співпраці і розвитку.

308 Приватна компанія, державне підприємство, самозайнятий підприємець чи неприбуткова організація.

309 Очікуваного стану поточного рахунку платіжного балансу та балансу внутрішнього приватного сектору до профіциту.

310 В Україні замість терміна «контроль за рухом капіталу» використовують широковживаний відповідник «валютний контроль».

311 «Бюджетний яструб» — прихильник жорсткого курсу на зменшення бюджетного дефіциту або підтримання збалансованого бюджету уряду. У США «бюджетних яструбів» уособлюють такі організації, як «Комітет за відповідальний федеральний бюджет» (http://www.crfb.org) та «Обмежуй борг» (http://www.fixthedebt.org).

312 Іншими словами, через посилений валютний контроль.

313 В Україні та інших країнах, що розвиваються, суб’єкти господарювання через слабкий внутрішній попит та заборгованість в іноземній валюті тяжіють до отримання виручки в іноземній валюті, яка законодавчо можлива лише під час експорту. Таким чином, бізнес-спільнота претендує на престижний статус експортера.

У цьому розділі ми розглянемо економічну політику, яка