Сучасна теория грошей - Рендал Рей
60 З ІІІ кварталу 2008 року до І кварталу 2010 року.
61 Економіка США на початку 1990-х років усе ще перебувала в стані млявого виходу з рецесії, якої вона зазнала наприкінці 1980-х. Автор звертається саме до 1992 року, очевидно, тому, що це був останній рік президентства Джорджа Буша-старшого, який тоді програв вибори Біллу Клінтону.
62 Нагадаємо, що внутрішній приватний сектор складається з двох підсекторів — домогосподарств та суб’єктів господарювання.
63 Фактично дефіцит федерального бюджету становив 8,5 % від ВВП у 2009 році і досягнув пікового рівня 8,8 % від ВВП у 2010-му.
64 Наприклад, 2009 року дефіцит бюджету федерального уряду становив 8,5 % ВВП, баланс зовнішнього сектору, який визначається як різниця між імпортом та експортом товарів і послуг, був із профіцитом 2,7 % ВВП. Таким чином, відповідно до макроекономічної тотожності секторальних балансів, сума яких дорівнює нулю, баланс внутрішнього приватного сектору був у профіциті й становив 5,8 %. Тобто макроекономічна тотожність (Баланс внутрішнього приватного сектору + Баланс внутрішнього державного сектору + Баланс зовнішнього сектору = 0) математично трансформується для цього прикладу в таке рівняння: [(+5,8 %) + + (−8,5 %) + (+2,7 %) = 0]. Якщо припустити, що бюджет федерального уряду переходить до балансу, тоді для того, щоб тотожність виконувалася, потрібна зміна балансу в одному з інших секторів або комбінація змін балансів решти секторів, яка б у сумі давала 8,5 %. З погляду математики можна знайти кілька варіантів таких змін: найлогічніше, на перший погляд, звести до нуля фінансові баланси приватного та зовнішнього секторів. Інший варіант: баланс зовнішнього сектору залишається без змін, тоді як баланс приватного сектору переходить із профіциту 5,8 % до дефіциту 2,7 %, тобто дзеркально повторює амплітуду змін (на 8,5 % ВВП) у фінансовому балансі державного сектору. Отже, рівняння має такий вигляд: [(−2,7 %) + (0 %) + (+2,7 %) = 0].
65 Тобто доходи уряду недискреційні.
66 Наприклад, країни-імпортери можуть розглядати кроки країни-експортера як загрозу для внутрішніх виробників аналогічної продукції. Останні, зі свого боку, стикатимуться зі зростанням конкуренції за споживача. Відповідно існує ризик того, що внутрішні виробники чинитимуть політичний тиск на власний уряд, щоб відновити конкурентоспроможність внутрішніх виробників (через тарифну політику або через політику обмінного курсу національної грошової одиниці). У результаті заходи зі стимулювання експорту в певній країні можуть бути нівельовані діями у відповідь.
67 Левова частка поточного рахунку платіжного балансу формується за рахунок зовнішньоторговельних операцій. Тому термін «поточний рахунок» — це синонім до вислову «баланс експорту та імпорту».
68 Тобто «процесом накопичення запасів реальних активів».
69 Боргове зобов’язання, або IOU автора, що засвідчує активно-пасивні відносини між позичальником та кредитором.
70 Англ. underwater. Вислів «I am underwater» позначає такий стан персональних фінансів або фінансів компанії, коли загальних активів менше, ніж зобов’язань.
71 Ідеться про неоплачувану працю в межах окремого домогосподарства: наприклад, коли сніданок для родини готує один з її членів.
72 Див. формулу макроекономічної тотожності секторальних балансів.
73 Скотт Фуллвайлер — американський економіст, професор економіки в Університеті Міссурі в Канзас-Сіті.
74 З червня 1998 до червня 2001 року включно.
75 Які не мають привілеїв центрального уряду з емісії національних грошей.
76 За два роки падіння економіки США у Великій рецесії 2008–2009 років було втрачено 8,6 млн робочих місць. Але в перші чотири роки відновлення, тобто з 2010 до 2013 року включно, в економіці було створено 7,6 млн нових робочих місць, а рівень безробіття знизився з 10 % на піку кризи в жовтні 2009 року до 6,7 % в грудні 2013-го. Станом на грудень 2016 року рівень безробіття в економіці США дорівнював 4,7 % — на рівні листопада 2007 року напередодні Великої рецесії. (Див.: Бюро статистики праці США, https://data.bls.gov/timeseries/CES0000000001, https://data.bls.gov/timeseries/LNS14000000).
77 За період 2009–2013 років дефіцит бюджету федерального уряду скоротився з 8,5 % до 3,7 % від ВВП. За той самий період загальний дефіцит бюджету (на рівні федерального уряду, штатів та місцевих органів влади) зменшився з 12,8 % до 5,5 % від ВВП.
78 Загалом було створено понад 3 млн нових робочих місць, а рівень безробіття знизився до 5,6 % — з 6,7 % наприкінці 2013 року. (Див.: Бюро статистики праці США, https://data.bls.gov/timeseries/CES0000000001, https://data.bls.gov/timeseries/LNS14000000).
79 Автор іронізує з теми так званих грошей з гелікоптера, що активно обговорювалася в середовищі макроекономістів, фінансистів та урядовців із часів Великої рецесії в США 2007–2008 роках. Ці дискусії точаться й досі. Ідеться про те, що, коли економіка стикається з рецесією та млявими темпами відновлення після спаду, владі доцільно стимулювати внутрішній попит шляхом перерахування додаткових виплат (не обов’язково одноразових) на рахунки громадян, а тим, у кого немає банківських рахунків, — надсилати поштою іменні банківські чеки, які можна використовувати для оплати товарів та послуг.
80 У США ця система називається National Income and Product Accounts (NIPA).
81 Як у прикладі зі споживанням комунальних послуг.
82 Ідеться про баланс первинних платежів як компонент поточного рахунку платіжного балансу. Первинні платежі — це міжнародні перекази як з країни (виплати), так і в країну (надходження), що характеризують дохід від оплати праці та дохід від інвестицій (дивіденди та процентні платежі за кредитами та облігаціями). Див. додаткові пояснення щодо методології платіжного балансу на сайті Національного банку України: https://bank.gov.ua/control/uk/publish/article?showHidden=1&art_id=65613&cat_id=44446
У попередньому розділі ми докладно розглянули макроекономічний підхід до секторальних балансів, основним розробником якого був Вінн Ґодлі. У певному розумінні він передує подальшому дослідженню природи сучасних грошей. Крім
