Сучасна теория грошей - Рендал Рей

Блок: Динаміка рівня державного боргу у відсотках від ВВП

Рівень державного непогашеного боргу (D) змінюється в часі так:

Тобто щороку (t) непогашена заборгованість збільшується на розмір дефіциту (Def).

Дефіцит бюджету — це різниця між державними витратами (G) і податками (T), а також виплатами відсотків за непогашеною заборгованістю (iD), де i — процентна ставка.

Погляньмо, що буде зі співвідношенням боргу та ВВП у різних конфігураціях дефіциту, які зумовлюють щоразу більші коефіцієнти заборгованості.

Випадок 1. Збалансований первинний бюджет: на товари і послуги уряд витрачає стільки ж, скільки отримує від податків.

Уявімо, що первинний баланс дорівнює нулю (G = T), тоді:

або

Припустімо, валовий внутрішній продукт (Y) зростає з темпом g, а тому змінюється отак:

Тоді співвідношення боргу та ВВП дорівнює:

Розв’язуючи це рівняння за рекурсивною процедурою (тобто для періоду n = 0, 1, 2, ..., t) і позначаючи співвідношення боргу та ВВП як d, отримуємо:

Зрозуміло, що, коли i > g, співвідношення прямує до нескінченності, де n прямує до нескінченності. Відповідно, коли i < g, співвідношення прямує до нуля. Коли ж g = i, тоді dt = d0 для всіх t (співвідношення є константою).

Випадок 2a. Постійний первинний дефіцит: уряд витрачає на товари і послуги більше, ніж отримує від податків.

Позначмо первинний баланс як S, де S > 0 і дорівнює первинному дефіциту (G — T > 0), тоді:

Тоді:

Знову ж таки, розв’язуючи це рівняння за рекурсивною процедурою (тобто для періоду n = 0, 1, 2, ..., t) і позначивши співвідношення S0 / Y0 як s0, отримаємо:

Одержуємо ті самі результати, як і у випадку 1. Коли i < g, dt прямує до нуля; а коли i > g, співвідношення боргу та ВВП прямує до нескінченності. Коли i = g, тоді dt = d0 + s0 / i.

Отже, на купівлю товарів і послуг держава може витрачати більше, ніж отримує від податків; водночас, доки вартість обслуговування боргу (відсоткова ставка) буде меншою або дорівнюватиме темпам зростання економічної активності, співвідношення боргу та ВВП може бути постійним або знижуватися.

Випадок 2б. Постійне співвідношення первинного дефіциту та ВВП.

У випадку 2а рівень первинного дефіциту був постійний, але він зменшувався стосовно ВВП. Тепер уявімо, що рівень первинного дефіциту збільшується з тією самою швидкістю, що й ВВП, а це означає, що їхнє співвідношення — константа. І знову почнемо з:

Тепер розділимо все на Yt і припустимо, що  — константа для всіх часових періодів:

Використавши той самий рекурсивний метод, отримаємо:

Так само, коли g > i, співвідношення боргу та ВВП прямує до , але коли i ≥ g, співвідношення боргу та ВВП постійно зростає.

Випадок 3. Постійне співвідношення дефіциту та ВВП.

Нарешті, припустімо, що співвідношення дефіциту та ВВП завжди постійне (х). У цьому випадку одержимо:

Або:

Розв’язуючи рівняння за рекурсивною процедурою (тобто для періоду n = 0, 1, 2, ..., t), отримаємо:

Співвідношення боргу та ВВП стає стабільним.

83 «Валютний режим» та «режим обмінного курсу» — переважно термінологічні синоніми, що означають умови функціонування валютного ринку в економіці певної країни, а також правила та обмеження, які встановлює влада (уряд та центральний банк) щодо функціонування внутрішнього валютного ринку.

84 Наразі 19 країн — членів ЄС належать до Європейського монетарного союзу.

85 Прив’язати валюту означає підтримувати стабільність ринкового курсу національної валюти проти іноземної. Найпоширеніша прив’язка — до долара США.

86 Тенге — національна грошова одиниця Казахстану.

87 Див. пояснення про рівень секторальних балансів у разі використання іноземних валют в економіці.

88 Під недержавним сектором потрібно розуміти внутрішній приватний та зовнішній сектори.

89 Адже зовнішня торгівля Казахстану, як і багатьох інших (але не всіх) країн, відбувається переважно в іноземній валюті.

90 Уряд у широкому розумінні — як ключовий представник влади, до якої належить і центральний банк (монетарна влада країни).

91 Король Англії (1100–1135).

92 Військова база в штаті Кентуккі і водночас сховище золотого запасу уряду США.

93 Від англ. fiat — «указ» або «декрет» державної влади. Далі ми перекладатимемо термін «fiat currency» як «директивна валюта» (рідше — «фіатна валюта»), що означає національну валюту (грошову одиницю), оголошену та впроваджену національними законодавчими актами — конституцією та законами. Директивна валюта в Україні — це національна грошова одиниця гривня, адже її впровадження та обіг закріплюють Конституція України та Закони України. Директивна валюта в США — долар, у Польщі — злотий тощо.

94 До категорії дорогоцінних металів належать золото та срібло.

95 Рон Пол (народився